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渤海金控:新收飞机资产,航空租赁业务持续发力

发布时间:2016-07-05    研究机构:财富证券

事件:公司近期公告,关于收购GECAS飞机租赁资产交易已经在公司临时董事会审议通过。本次收购45架附带租约飞机租赁资产,交易价格为197494.0468万美元,合计人民币约1309622万元,交易金额占渤海金控2015年末经审计总资产的9.93%,占渤海金控2015年末经审计净资产的47.99%。

点评

公司主要是以租赁产业为基础,并且是唯一一家拥有内资租赁、外资租赁和金融租赁全牌照公司。公司近几年通过不断收购,进入利润较高的集装箱租赁和飞机租赁领域,金融控股方面涉足银行、保险、证券、互联网金融等多个领域。

本次交易方GECAS为美国通用电气公司旗下飞机租赁业务运营平台,是全球最大的商业航空租赁公司,管理和运营机队规模超过2000架。交易的标的资产为45架附带租约的飞机,多数为B737、A320等目前主流机型,并且机龄短,平均机龄仅为3.48年,平均剩余租赁年限为8.5年,合计约租金1600万-1700万美元。

2015年公司向大股东等定向增发160亿元,其中部分募集资金中用来增资HKAC开展飞机租赁业务。公司目前HACK以及Avolon加起来公司自有及管理机队规模超过400架,名列中国第一位,世界第四位。本次交易完成后,渤海金控在全球飞机租赁领域的影响力和竞争力将进一步提高,公司将凭借更大的机队规模和更加广泛的服务网络为全球范围内的承租人客户提供更加优质、全面的飞机租赁服务。本次收购的飞机资产为均为带租约的飞机租赁资产,交易完成后即可带来持续稳定的租金收入,有利于提高公司的营业收入和盈利水平,有利于提高公司的持续盈利能力和核心竞争力。

公司的主要看点:1)近几年通过外延式扩张,飞机与集装箱租赁规模实现跨越发展,居全球领先,有望成为行业内航母级租赁公司;2)租赁行业前景好,倚仗过去几年间持续收购的租赁资产,内生增长确定性高;3)布局多元化金融业态,持有证券、保险、互联网金融、银行,作为大股东海航资本旗下唯一的上市公司,未来将打造成产融结合的金融控股平台,发挥集团资源协同效应。

预计公司2016、2017年营业收入分别为222.8亿元、268.0亿元,实现归母净利润24.93亿元、33.87亿元,每股EPS为0.40元、0.55元,对应PE为17倍、12.5倍,给予公司谨慎推荐评级。

申请时请注明股票名称