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投资银行业与经纪业行业第二十七周周报:监管强化信披机制,券商业绩环比将企稳

发布时间:2016-07-03    研究机构:长江证券

行业及公司要闻

行业要闻。证监会从三方面对重组上市加强监管;保监会控制互联网保险风险;保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》;城乡居民住宅地震巨灾保险制度正式落地;证监会允许外商从事境内私募证券基金管理业务。公司动态。厦门国贸以42.59亿元竞得合肥市地块;兴业证券出资5.5亿元设立欣泰电气赔付专项基金;哈投股份发行股份购买江海证券并配套融资不超过50亿元获证监会核准;渤海金控以人民币130.96亿元向GECAS收购45架附带租约的飞机租赁资产;中航资本终止向沈飞集团、成飞集团增资框架协议。

核心数据重点跟踪

上周沪深300指数上涨2.50%,中小板指上涨3.26%,创业板指数上涨3.94%。板块表现,信托板块上涨6.01%,多元金融板块上涨5.49%,证券板块上涨3.61%,保险板块上涨1.83%。上周两市日均成交额5971.33亿元,环比上涨8.68%;截止2016年6月30日两市两融余额8535.84亿元,较上周上涨1.92%;新增股票质押规模274.05亿元,环比上涨125.60%;中证全债指数上涨0.31%;股权融资规模318.59亿元,环比上涨31.11%;债券融资规模5569.75亿元,环比下降32.22%,其中公司债规模343.73亿元,企业债规模520.00亿元。

短期期待周期反弹与需求恢复带来的行业性机会

证券监管导向清晰,处理方式明确,监管不确定性边际减弱。监管追本溯源引导资管、投行等业务脱虚向实,在处理方式上主要为严格流程监管,并特别凸显信息披露机制重要性,这意味着后期监管方向和监管措施的不确定风险在明显减弱;预期券商6月业绩环比改善明显,6月指数企稳回升,同时成交额环比上升26%,进入7月份考虑去年基数下滑,券商业绩同比降幅将明显收窄;重视利润新增长点,包括资管、股票质押、债券承销等。目前中信等大型券商的PB估值水平在1.5-1.6倍,券商为估值中低水平趋势明显向上,推荐华泰证券和招商证券。

国际市场不确定增加国内利率向下压力,同时利率曲线呈现平坦化趋势,保险资金投资端依然承压,非标和股权类资产是重要投资方向。低利率环境也将倒逼险企调整保费结构,降低产品利率投资依赖程度。目前板块P/EV估值位于1倍左右,具有较好的防御价值,个股推荐中国平安。

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